US-ETFs in Österreich kaufen: Warum PRIIPs die meisten US-ETFs blockiert und was die UCITS-Alternative ist

Wer sich international über ETFs informiert, stößt schnell auf US-Fonds wie VOO oder SPY, die auf US-Aktien den bekannten S&P 500 abbilden. Bei jedem europäischen Broker fehlt jedoch die Möglichkeit, sie zu kaufen. Der Grund ist keine Geoblockierung, sondern eine EU-Vertriebsregel, die sich auf ein einzelnes fehlendes Dokument zurückführen lässt.

Das Basisinformationsblatt: eine EU-weite Vertriebsvoraussetzung

Die Verordnung (EU) Nr. 1286/2014 über sogenannte PRIIPs (Packaged Retail and Insurance-based Investment Products) verpflichtet den Hersteller eines solchen Produkts, vor dem Angebot an Kleinanleger ein Basisinformationsblatt zu erstellen (Art. 5 Abs. 1). Wer das Produkt berät oder verkauft, muss dieses KID dem Kleinanleger rechtzeitig vor jeder Vertragsbindung zur Verfügung stellen (Art. 13 Abs. 1). Das KID ist ein standardisiertes, meist dreiseitiges Dokument mit Kostendarstellung, Risikoeinstufung und Wertentwicklungsszenarien in der Sprache des Anlegers. Seit 1. Jänner 2023 ersetzt es das ältere UCITS-Dokument (die „wesentlichen Anlegerinformationen“), das zuvor für Investmentfonds galt.

Diese Pflicht gilt unabhängig davon, wo der Fonds selbst aufgelegt ist. Entscheidend ist nur, ob er EU-Kleinanlegern angeboten wird. Ohne KID darf ein in der EU regulierter Broker das Produkt seinen Privatkunden schlicht nicht zeigen oder zum Kauf anbieten.

Warum US-ETF-Anbieter meist kein KID erstellen

US-domizilierte ETFs unterliegen dem US-amerikanischen Aufsichtsrecht (SEC), das kein PRIIPs-KID verlangt. Ein KID nach EU-Vorgaben zu erstellen und laufend zu pflegen bedeutet zusätzlichen Aufwand, der sich für einen US-Anbieter primär an einem US-Massenmarkt orientiert, für den vergleichsweise kleinen Kreis EU-ansässiger Privatanleger wirtschaftlich meist nicht auszahlt. Entsprechend haben die meisten großen ETF-Anbieter, statt für ihre US-Fonds ein KID zu erstellen, eigene UCITS-domizilierte Parallelfonds aufgelegt, die von Beginn an für den EU-Vertrieb konzipiert sind.

Das UCITS-Pendant: gleicher Index, anderes Fondsvehikel

Für praktisch jeden bekannten US-ETF gibt es eine UCITS-domizilierte Entsprechung, die denselben oder einen sehr ähnlichen Index abbildet, aber in Irland oder Luxemburg aufgelegt ist und ein KID mitbringt. Auf den Signalseiten von edgio sind mehrere solcher UCITS-ETFs auf breite US- und globale Indizes gelistet, etwa VUAA.DE und SXR8.DE auf den S&P 500 oder VWCE.DE auf den globalen Aktienmarkt. Ob und welcher Fonds im Einzelfall passt, ist eine individuelle Entscheidung. Für die österreichische Steuerbehandlung ist zusätzlich relevant, ob der konkrete Fonds ein Meldefonds ist, siehe dazu ETF-Steuern in Österreich.

Die Ausnahme für professionelle Kunden

Die PRIIPs-Pflicht gilt gegenüber Kleinanlegern im Sinne von MiFID II. Wer als „professioneller Kunde“ eingestuft ist, fällt nicht darunter, und ein Broker kann ihm theoretisch auch Produkte ohne KID anbieten. Diese Einstufung ist jedoch an strenge Kriterien gebunden, etwa Depotgröße, nachgewiesene Handelserfahrung und Transaktionshäufigkeit, und für die weit überwiegende Mehrheit der Privatanleger keine realistische Option. Sie wird hier der Vollständigkeit halber erwähnt, nicht als praktischer Weg.